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大发pk10倍率:华电国际:盈利能力有望继续修复

文章来源:网络    发布时间:2018-11-27  【字号:      】

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10月31日,华电国际公布2018年三季报,2018年1-9月公司实现营业收入643.14亿,同比增长10.71%,实现归母净利润15.25亿元,较去年扭亏为盈。2018年第三季度实现收入227.77亿元,大发时时彩计划网同比增长5.85%,实现归母净利润5.39亿元大发快3技巧,同比扭uu快3技巧亏为盈。

点评:

发电增速维持较高水平,电价环比下降,收入增速有所放缓。

公司2018年第三季度实现收入227.77亿元,同比增长5.85%,收入增速较二季度环比下滑2.85个百分点,主要原因为在发电量维持高增速的同时电价有小幅环比下滑。公司2018Q3发电量593.7亿千瓦时,同比增长9.8%,环比二季度持平,公司2018Q3综合上网电价为401.19元/兆瓦时,同比增长0.92%,较二季度环比下滑2.07元/兆瓦时。

营业成本增速高于收入增速,毛利率小幅下滑。

2018年第三季度营业成本198.01亿,同比增长6.24%,高于收入增速0.39个百分点,主要因三季度煤价采购成本提高所致。

公司2018年第三季度毛利润为29.76亿元,同比去年增长0.97亿元,Q3毛利率达到13.07%,较去年同期小幅下滑0.36个百分点。

投资收益增长明显,资产减值损失大幅减少。

公司2018年第三季度投资收益为3.99亿元,较上年同期增长2.74亿元,同比增长68.89%,主要原因为参股煤矿收益增加的影响;2018年Q3资产减值损失仅为2.6亿元,同比去年大幅减少4.38亿,减少幅度168.35%。

煤价下行拐点渐行渐近,继续看好火电盈利修复。

18年供给端增速符合预期,1-8月原煤产量达22.78亿吨,同比增长3.6%,预计全年产量可增加1.3亿吨左右,同比增速3.5%-4%。煤炭需求端仍然旺盛,火电发电量维持较高水平,地产开工需求带动钢材和建材产量持续提升,但随着地产销售数据的下滑,我们认为后续钢材和建材的高位产量无法维持,煤炭需求将逐步走弱,煤价下行拐点渐行渐近,仍看好火电企业盈利修复。




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